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爱游戏app手机版机械行业中报回顾:继续聚焦于景气行业

2022-09-10 00:53:54
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  爱游戏app手机版爱游戏app手机版爱游戏app手机版2022H1,位于第一象限(收入和利润均增长)的公司由去年同期的305家(占比76%)下降至177家(占比40%);位于第三象限(收入和利润均下滑)的公司数量由去年同期的21家(5%)增加至151家(34%)。

  我们选取归母净利润增速介于[-200%,200%]范围内的公司爱游戏app手机版,2021H1共402家;2022H1共444家。2.2轨交设备行业增长提速

  2022H1,只有轨交设备行业相比于2021年度提速,主要系2021年受疫情影响,国铁集团等大客户投资预算缩减,下游轨交业务需求持续低迷,导致2021H1与2021年行业营收及归母净利润增速均为负数,2022年轨交市场景气度呈现触底反弹态势行业新闻,铁路产品市场需求有所改善,虽然2022H1行业归母净利润增速仍为-5.1%,但营收增速达4.8%。

  我们观察2015年以来,上半年行业利润在全年净利润中的占比:2021年,机械行业整体及所有一级细分行业上半年净利润的占比都大幅提升,反应出来的是2021年下半年的下行趋势。

  整体来看,2022H1与2021H1相比,机械行业的销售毛利率和净利率均有所降低,分别降低1.7pct和0.8pct。

  销售毛利率方面,轨交设备行业毛利率下跌幅度最大,达5.9pct,自动化设备行业下跌幅度最小,为1.0pct。

  销售净利率方面,通用设备是细分行业中唯一净利率增长的行业,2022H1相比2021H1上涨0.2pct。但具体来看,磨料磨具行业净利润上升11.5pct,主要受益于工业用金刚石及培育钻石市场产销旺盛,行业景气度持续高企。机床工具行业净利率上升5.1pct,主要系一方面新能源汽车等下业景气度较高,用户需求层次升级;另一方面机床国产化替代进程加快,产品技术含量有所提升,带动了利润的增长。

  整体来看,2022H1与2021H1相比,机械行业的销售费用率和管理费用率有所提升,分别增长0.1pct和0.8pct;财务费用率降低0.9pct。

  细分来看,销售费用率方面,除轨交设备2022H1有所减少爱游戏app手机版,其他行业均小幅增长;管理费用率方面,与销售费用率类似,轨交设备行业费用率减少2.5pct,其他行业均有所增长,其中自动化设备增长幅度最大,达3.8pct;财务费用率方面,轨交设备行业小幅提升0.2pct,其他行业费用率均有所下降。

  2022H1与2021H1相比,机械行业整体的存货占营收比重处于上升趋势,其中在产品比重提升了2.2pct,产成品比重提升了3.7pct。

  纵向来看,专用设备的存货占营收比重最高,工程机械比重最低;横向来看,专用设备及轨交设备在产品/营收与产成品/营收均略有下降;通用设备、工程机械及自动化设备比值均有所增长,其中自动化设备增长趋势最为明显,在产品与营收比重增长20.4pct,产成品与营收比重增长11.8pct。

  2022H1与2021H1相比,机械行业整体的应收账款占比提升8.5pct。

  纵向来看,轨交设备的应收账款占比最高,通用设备应收账款最低;横向来看,通用设备、专用设备、工程机械及自动化设备应收账款占比均有所增长爱游戏app手机版,其中工程机械行业增长趋势最为明显,增长20.6pct;轨交设备行业整体的应收账款占比较高,2021H1达102.0%,2022H1小幅下降至98.1%。

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